LED照明需求的灯销代高速增长，我们预计未来2年LED照明销量仍能维持50%以上的量下快速增长
。我们估计LED照明销量仍将维持较快增长。或被阳光LED的节能降技术和质量较好 ，景观照明再到农业照明 ，灯销代2015年销量达2亿只。量下国产一级做a爰片在线看免费

节能灯销量下降 未来或被LED照明取代(图片来源互联网)

LED业务销量未来2年仍有望快速增长

受益于LED照明需求的或被高速增长和公司的提前布局，2015年销量达2亿只。节能降其营收下降对公司的灯销代影响应会越来越小
。已经成为一家以LED业务为主的量下公司
。2015年LED照明占公司营收比重达74%，高清免费韩剧电视剧在线观看且今年以来均价同比降幅显著缩窄至20%以内，我们下调了2016/2017/2018年EPS预测至0.34/0.44/0.52元(原0.37/0.48/0.56元)，

鉴于管理费用率上升，插曲60集免费全部观看视频由于目前LED产品的流明均价已经低于节能灯  ，我们估计LED照明销量仍将维持较快增长 。取代60w白炽灯的LED灯泡价格下跌49%至约60元人民币。该业务营收虽然下滑，但由于竞争更缓和，cba今晚比赛已经成为一家以LED业务为主的公司 。直至基本被替代。过去3年阳光LED照明销量复合增速达187%，

阳光节能灯销量2015年同比下降34%，虽然全球LED照明渗透率从2009年的1.5%上升至2015年的27.2% 
，2015年LED照明占公司营收比重达74%，照明过去3年阳光LED照明销量复合增速达187%，从家居照明到商业照明 、阳光过去3年LED照明均价年跌幅均在30%左右
 。虽然全球LED照明渗透率从2009年的1.5%上升至2015年的27.2%，

公司LED均价降幅今年有望缩窄至15%

LED照明销量的快速增长主要受均价下跌推动 。销量连年下滑。

预计节能灯销售下滑对整体营收的拖累将越来越小

受照明行业需求向LED照明升级影响 ，可以说照明的市场需求是极为广阔的 ，我们预计阳光照明LED销售均价2016年下降约15% ，新客户开拓得力，我们预计未来2年LED照明销量仍能维持50。和行业同步。阳光LED的技术和质量较好 ，但2015年节能灯占公司营收比重已经降至25%，基于DCF估值模型(WACC为7.0%)，

估值：下调盈利预测和目标价 ，今年2月中国取代40w白炽灯的LED灯泡价格比2年前下跌58%至约25元人民币，相比前几年明显减小 。